比特币协议减半是罕见事件，每四年发生一次。 这个英文术语的字面意思是“减半”或“除以二”。 对于比特币，这种减少涉及分配给网络上矿工的区块奖励。

这种机制很重要，因为它决定了流通中的比特币供应量。 在本文中，我们将研究协议本身编程的减半细节。 正如我们将看到的，它确保了比特币的两个属性：稀缺性和可预测性。

比特币网络上的区块奖励

要理解比特币的减半机制，我们首先必须回顾一下有关网络区块生产的一些基础知识。

矿工负责将用户交易分组到区块中。 我们可以将这些块视为文件，其结构和数据必须遵循一定的形式主义。 比特币挖矿（工作量证明）的机制要求每个区块的标头包含给定数学问题的解决方案，即工作量证明。

当矿工产生一个区块并得到整个网络的验证后，它就会连接到区块链。 作为其工作（他的计算）的交易所，矿工获得奖励。 它由两组组成：

• 网络用户支付的与区块中包含的交易相关的所有费用；
• 区块奖励，也称为区块奖励。

该区块奖励对应于特定数量的比特币。 它被直接转移到矿工的地址：这称为 coinbase 交易。

区块奖励是创造比特币的唯一方式。 因此，现有的比特币总量相当于网络矿工自创建以来生产的所有比特币。

比特币的货币发行和减半

网络上可以发行的比特币数量是有上限的。 中本聪任意设定为 2100 万比特币。 这种有限性是比特币协议的主要特征之一。 事实上，这使其成为一种稀有的数字资产。 我们经常谈论数字黄金，我们会发现这个类比是有道理的。

因此，网络的货币生产受到比特币减半的影响。 每次减半，矿工的奖励都会减半，因此在给定时间间隔内新比特币的产量也会减少。

在比特币网络第一次减半之前，协议定义的区块奖励是每个区块 50 BTC。 这个任意值是理解 BTC 货币发行随时间演变的一个很好的起点。

比特币减半和通货膨胀

比特币的生产函数据说是反通货膨胀的：

• 网络启动时，每个区块出现 50 BTC，通货膨胀达到最大；
• 每次减半，都会减少；
• 经过足够次数的减半后，通货膨胀变得可以忽略不计并趋向于 0。

我们缺少另一个参数来确定和绘制比特币的生产函数。 这就是减半的频率。 在文章的介绍中，我们提到每四年减半一次。 这并不完全准确：比特币每 210,000 个区块就会减半。

这相当于大约 4 年，平均每 10 分钟就会产生一个区块。 不过，这个出块时间是平均值，是通过调整网络挖矿难度来实现的。 因此不可能确定减半的准确日期和时间。 在比特币上，我们以区块为单位进行讨论

比特币网络的生产函数

知道这些参数后，我们就可以确定减半后每四年期结束时开采了多少比特币。 该数量对应于以下公式：

目前尚不清楚中本聪为何选择这些设置。 后者从未就2100万台的上限为自己辩护。 一些人认为这是因为开采的聪总数将接近 64 位浮点数的最大容量。

无论如何，有了这样的生产函数，我们可以确定：

• 比特币正变得越来越稀有；
• 减半矿工奖励减半；
• 一段时间后，几乎所有的比特币都会被开采出来。

从图形上看，比特币发行曲线和货币通胀率曲线如下所示：

流通中比特币的供应和网络通胀率的估计 – 来源：Coin Central

可以看到，比特币的发行量（蓝色曲线）逐渐逼近2100万枚，同时通胀下跌。 一段时间后，与交易费用相比，区块奖励将变得微不足道，而交易费用将成为矿工的主要收入来源。

这种排放模型赋予了比特币两个基本特征：它们很稀有，而且它们的产量是可预测的。

比特币减半和黄金

中本聪设计了比特币协议来模仿黄金等贵金属的开采。 后者在地球上的数量有限，而且随着时间的推移，其提取变得越来越困难。 同样，比特币网络的难度随着竞争矿工数量的增加而增加。 每四年发生一次的减半会逐渐减少可开采的比特币数量，直到趋于零。

• 最初，黄金在地球表面就存在，人们只需弯下腰，就能轻松地从众多的矿藏中提取金块。 同样，在比特币的早期，一台简单的计算机就足以开采大量的比特币。
• 随着时间的推移，寻找存款变得越来越困难。 有必要开始在地球表面下挖矿，并使用更高效的设备。 我们可以与比特币进行类比，比特币的难度增加到了无法进行 CPU 挖矿的程度。 随后出现了专用硬件：ASIC（专用电路，专门用于挖矿的芯片）。
• 如今，黄金的提取非常复杂。 需要非常昂贵的工业设备，并且要利用剩余的存款非常困难。 至于比特币，矿工现在组成矿池（合作社）并使用更高效的硬件。

现在，您可以更好地了解比特币的减半系统如何赋予该网络“数字黄金”的绰号。 正是这个过程逐渐减少了可用硬币的数量。 因此，它在协议的设计中至关重要：这是许多新兴比特币爱好者广泛期待和庆祝的事件。

比特币减半的历史

因此，在其存在的前 4 年里，挖矿奖励为 50 个比特币。 比特币第一次减半将数量减少到 25 BTC：发生在 2012 年 11 月 28 日。我们将这头几年称为“减半前时期”。

• 区块奖励：50 BTC
• 开采的比特币数量：1050万枚
• 低价：$0.06
• 高价：$29.6

比特币第一次减半——2012 年

从 2012 年 11 月 28 日起，在区块 210,000 处，区块奖励增加至 25 BTC。 这是第一次减半，也正是在这个时期，比特币获得了牵引力，并最终突破了 1000 美元的象征性价格。

• 区块奖励：25 BTC
• 开采的BTC数量：525万枚
• 低价：12.4 美元
• 高价：1170美元

比特币第二次减半——2016 年

2016年7月9日，区块奖励变为12.5 BTC。 加密货币市场正在爆炸式增长，特别是随着以太坊和智能合约的发展。 正是在这次减半之后，比特币引起了人们的注意，在崩盘之前，比特币突破了 10,000 美元，然后达到了 19,400 美元。

• 区块奖励：12.5 BTC
• 开采的BTC数量：262.5万枚
• 低价：$535
• 高价：19,400美元

比特币第三次减半——2020 年

它发生在 2020 年 5 月 11 日，随后区块奖励增加至 6.25 BTC。 与之前的减半一样，比特币的价格在接下来的几个月里经历了强劲的上涨。 应该注意一个区别：在第四次减半（2024 年 4 月 20 日生效）之前，价格达到了历史最高点 (新高)。

• 区块奖励：6.25 BTC
• BTC开采数量：131.25万枚
• 低价：$8,590
• 最高价格：$73,628

比特币第四次减半——2024 年

该活动将于 2024 年 4 月 20 日举行，区块奖励为 3,125 BTC。 那么我们可以问自己，这一事件将对 BTC 的价值产生什么影响。

减半对比特币价格有影响吗？

许多分析师试图回答这个问题。 这尤其有助于预测中期价格走势。 基本假设当然是，如果供应变得稀缺，而需求持续增加，减半就会机械地推高比特币的价格。

还应该指出的是，矿工的收入随着每次减半而减少。 如果价格不升值，他们的业务可能会停止盈利。 一些矿工因此被迫拔掉设备等待价格上涨，加入更大的矿池，甚至倒闭。

理论上，“比特币的公平价格”应该涵盖使用网络的成本，并让矿工获得可观的利润。 在实践中，必须注意的是，该模型运行良好，而且每次减半后，市场都会经历一个牛市阶段。

以下是同一张K线走势图上显示的市场周期和不同的减半：

自网络创建以来的比特币价格和减半 – 来源：Bitbo

我们会注意到，在每个周期中，比特币的价格总是在减半后的几个月内达到历史最高点（以红点表示），除了 2024 年。在减半前几周，新高 达到了 73,738 美元。减半：有些人会将此视为市场周期持续时间较短的标志； 相反，其他人则认为未来数月乃至数年将表现出非凡的力量。

那么短期内呢？

减半似乎不会对BTC的价格产生任何短期影响。 然而，我们可以将减半期间分为几个粗略的阶段：

2015 年至 2024 年的减半和市场阶段 – 作者：交易员和分析师 Rekt Capital

因此，在之前的时期，BTC 价格走势经历了以下周期：

• 减半前的反弹，即事件发生前的看涨阶段；
• 减半前回调——看跌阶段，总是发生在事件之前；
• 减半后的增持期，价格在一定范围内盘整；
• 价格爆炸的抛物线看涨阶段。

当然，过去的价格走势并不预示未来的价格走势。 然而，我们现在有 3 个数据点，可观察到的结果基本相同。 目前，比特币实际上已经在近几个月实现了看涨阶段，然后回撤了 18% 左右。

综上所述

比特币减半的事你都知道 这种机制很重要，因为它决定了在给定时期内投入流通的比特币的供应量。 随着时间的推移，其影响将变得越来越微不足道。 事实上，超过一定阈值，交易费用将构成比特币网络矿工收入的大部分。

当减半对货币发行量的影响微乎其微时，比特币就已经达到了成熟阶段。 可用供应将完全受到限制。 那么它的收费机制必须显示出它的相关性，以便矿工能够继续确保网络的安全。

比特币之所以有价值，是因为它稀有且有用。 这种稀有度是由减半机制决定的。 这也使得该协议的货币发行具有可预测性，与央行当前实施的货币政策范式不同。 未来将告诉我们，在 2024 年 4 月 20 日减半之后，比特币是否会继续通过其采用和不断增加的价值取得胜利

《比特币减半：了解年度事件的一切》一文首先发表在《Journal du Coin》上。